Aktualności

23.10.2020
Zakończenie ewaluacji funduszy BRIdge Alfa i Bridge VC

W czerwcu 2020 r. firma Taylor Economics zakończyła projekt "Ewaluacja pomocy publicznej udzielanej za pośrednictwem NCBR w zakresie pomocy udzielonej w ramach działania 1.3 POIR", którego celem było dostarczenie informacji bieżących oraz podsumowujących na temat bezpośrednich i pośrednich efektów udzielanej pomocy publicznej przez Narodowe Centrum Badań i Rozwoju. Badanie dotyczyło programu BRIdge Alfa oraz programu BRIdge CVC, w którym funduszem funduszy jest PFR NCBR CVC FIZ AZ (zarządzany przez PFR Ventures).

W ramach poddziałania 1.3.1 POIR (BRIdge Alfa) w latach 2016-2017 przeprowadzono dwa konkursy, na które wpłynęło 210 aplikacji. W efekcie, do końca 2019 r. NCBR podpisał umowy z 66 funduszami seed capital. Nominalna kapitalizacja funduszy wynosiła ok. 2,5 mld zł na co składało się ok. 2 mld zł dotacji z NCBR i 0,5 mld zł wkładu prywatnego. Średnia kapitalizacja funduszu wyniosła 38 mln zł. Do końca 2019 r. fundusze Bridge Alfa dokonały 328 inwestycji w 319 spółek. 50% inwestycji jest efektem działania 14 funduszy, a średnia wartość inwestycji wyniosła 1,26 mln zł. Inwestycje dokonywane były głównie w spółki nowo utworzone działające na rynku nie dłużej niż 10 miesięcy oraz reprezentujące sektor ICT. W ramach działania 1.3.2 POIR do końca 2019 r. wybrano 5 funduszy CVC o łącznej kapitalizacji prawie 600 mln zł, które zainwestowały 50 mln zł kapitału publicznego i prywatnego w 6 spółek portfelowych. 

Na temat bardziej szczegółowych informacji o funduszach, spółkach portfelowych, a także bezpośrednim wpływie działania 1.3 POIR na krajowy rynek venture capital zapraszamy do lektury raportu:

Ewaluacja pomocy publicznej udzielanej za pośrednictwem NCBR w zakresie pomocy udzielonej w ramach działania 1.3 POIR - Raport końcowy

INFOGRAFIKA NCBR VC.pdf

16.06.2020
Zapraszamy do lektury raportu "Analiza potencjału ośrodków innowacji i ich wpływu na realizację założeń (koncepcji) inteligentnych specjalizacji w Polsce"

Analiza działań podejmowanych w ramach prowadzonej przez rząd polityki innowacyjności oraz doświadczenia z realizacji perspektywy finansowej na lata 2007-2013 uwypukliły konieczność ukierunkowania wsparcia na obszary o największym potencjale konkurencyjnym i innowacyjnym dla polskiej gospodarki. Trendy te wpisały się w koncepcję inteligentnej specjalizacji, jako nowego podejścia do rozwoju Unii Europejskiej opartego na trzech priorytetach: rozwój inteligentny, rozwój zrównoważony oraz rozwój sprzyjający włączeniu społecznemu.

Ośrodki innowacji oraz inkubatory przedsiębiorczości mogą stanowić istotną wartość, która wpływa - w większym bądź mniejszym stopniu (w zależności od ich potencjału, profesjonalizacji, specjalizacji i aktywności) - na realizację celów poszczególnych strategii na rzecz inteligentnych specjalizacji w Polsce.

Odpowiedzi na pytania czy ośrodki innowacji w Polsce mają potencjał społeczno-gospodarczy w kontekście realizacji założeń (koncepcji) inteligentnych specjalizacji oraz czy mają wpływ na tworzenie i wzmacnianie narodowego systemu innowacji znajdą Państwo w niniejszej publikacji.

Analiza potencjału ośrodków innowacji i ich wpływu na realizację założeń (koncepcji) inteligentnych specjalizacji w Polsce

04.03.2020
Podsumowanie realizacji badania 1.3 POIR: Fundusze BRIdge Alfa w 2018 r.

Zapraszamy do lektury podsumowania z realizacji ewaluacji śródokresowej programu BRIdge Alfa i obejmującej okres 2016 - 2018. W raporcie informacje m.in. na temat charakterystyki funduszy BRIdge Alfa, inwestycji portfelowych (sektory, proces inwestycyjny czy sytuacja finansowa spółek oraz ocena współpracy spółek portfelowych z funduszami) a także ocena współpracy funduszy z sektorem jednostek naukowych. 

BRIdge Alfa 2018.pdf

 

10.12.2019
Raport z badania poświęconego ocenie funkcjonowania funduszy BRIdge Alfa i BRIdge CVC

Zapraszamy do lektury raportu poświęconego ocenie funkcjonowania programów BRIdge Alfa i BRIdge CVC uruchomionych przez NCBR w ramach Programu Operacyjnego Inteligentny Rozwój. Oba programy przy wykorzystaniu instrumentów kapitałowych mają za zadanie wspieranie inwestycji w innowacyjne przedsiębiorstwa realizujące ambitne projekty badawczo-rozwojowe na różnym etapie rozwoju. Od fazy zasiewowej (seed) i start-up po fazę rozwoju i ekspansji.
W Raporcie znajdziemy informacje na temat stanu wdrażania programów, ich wpływu na krajowy rynek venturte capital oraz spółki portfelowe funduszy BRIdge Alfa, a także szeregu kwestii związanych z wpływem interwencji publicznej na wielkość luki kapitałowej. Dodatkowo w raporcie można przeczytać na temat historii rozwoju rynku venturte capital w Polsce oraz stanu sektora naukowo-badawczego.

M. Przybyłowski, P. Tamowicz, A. Zamojska

NCBR, Kwiecień 2019

Raport z badania mid-term

24.04.2019
Raport z badania „Ewaluacja systemu realizacji instrumentów finansowych w ramach POIR”

W styczniu 2019 r. zakończono badanie „Ewaluacja systemu realizacji instrumentów finansowych w ramach POIR” zrealizowane dla Ministerstwa Inwestycji i Rozwoju. Celem głównym ewaluacji była ocena efektywności, użyteczności i skuteczności systemu realizacji działań/poddziałań Programu Inteligentny Rozwój wdrażanych w formie instrumentów finansowych (instrumentów kapitałowych i gwarancyjnych). W całym POIR alokacja wsparcia dystrybuowanego w formie instrumentów finansowych opiewa na kwotę ok. 3,65 mld PLN, co stanowi ok. 10,4% całkowitej alokacji na Program. Instrumenty finansowe objęte ewaluacją to instrumenty kapitałowe wdrażane przez PFR Ventures (BRIdge CVC, Otwarte Innowacje, Starter, BizNest oraz KOFFI) oraz instrumenty gwarancyjne wdrażane przez BGK (Gwarancja Biznesmax). W raporcie znajdziemy informacje na temat:

  • Systemu wdrażania instrumentów finansowych, z uwzględnieniem oceny spotykanych rozwiązań w zakresie modeli wdrażania instrumentów finansowych (w tym rozwiązania regulacyjne, szczególnie istotne w sferze instrumentów kapitałowych);
  • Doświadczenia zagraniczne we wdrażaniu instrumentów kapitałowych;
  • Komplementarności i konkurencyjności poszczególnych instrumentów finansowych w Polsce;
  • Ocena możliwości realizacji celów interwencji przy wykorzystaniu instrumentów finansowych (kapitałowych i instrumentu gwarancyjnego);
  • Przegląd regulacji w zakresie funduszy venture capital w Polsce;
  • Dobre praktyki w zakresie wdrażania instrumentów finansowych.

 

Zapraszamy do lektury raportu:

Ewaluacja systemu realizacji instrumentów finansowych w ramach POIR

08.04.2019
Komentarze do projektu Strategii Rozwoju Rynku Kapitałowego

Firma Taylor Economics wzięła udział w konsultacjach nad projektem Strategii Rozwoju Rynku Kapitałowego prowadzonej przez Ministerstwo Finansów. Wśród przekazanych uwag znalazły się postulaty dotyczące włączenia rynku VC/PE do Strategii, w tym następujące rekomendacje:

 

  1. Wprowadzenie zwolnień w podatku dla długoterminowych inwestycji kapitałowych w spółki portfelowe oraz zwolnienia podatkowe dla kapitału reinwestowanego przez fundusze.
  2. Przegląd i zniesienie regulacji uniemożliwiających inwestycje w sektor VC/PE przez inwestorów instytucjonalnych.
  3. Utrzymanie zwolnień podatkowych dla podmiotów wpisanych do rejestrów ASI i ZASI realizujących długoterminowe inwestycje w sektor innowacyjnych MŚP.
  4. Wprowadzenie tzw. „szybkiej ścieżki” dla spółek portfelowych funduszy VC/PE w przypadku debiutu spółki portfelowej na rynku giełdowym, zwłaszcza w przypadku rynku NewConnect. Objęcie inwestycji na rynku NewConnect ulgami inwestycyjnymi – tak jak w przypadku rynku brytyjskiego gdzie Enterprise Investment Schemedotyczy rynku alternatywnego (Alternative Investnent Market).
  5. Dynamizacja procedur rejestracyjnych dla funduszy VC/PE w celu przyciągnięcia nowych podmiotów.

 

W odniesieniu do zasad ładu korporacyjnego rekomendacje dotyczyły:

 

  1. Realizacje przez niezależną instytucję rankingów ładu korporacyjnego tak jak miało to miejsce w latach 2003-2005, gdzie rankingi przygotowywał PFCG/IBnGR.
  2. Zamiast wprowadzania ram prawnych dla egzekucji zasad ładu korporacyjnego lepsza egzekucja praw akcjonariuszy mniejszościowych.
  3. Zamiast nowych zasad ładu korporacyjnego dla spółek Skarbu Państwa wymóg stosowania wszystkich zasad z obecnego kodeksu ładu korporacyjnego zaimplementowanego przez GPW dla spółek giełdowych.
  4. Odbudowa zaufania do rynku NewConnect poprzez weryfikację zasad ładu korporacyjnego i regulacji oraz lepsza ochrona akcjonariuszy inwestujących na tym rynku.

 

Uwagi i rekomendacje Taylor Economics 

 

Strona Ministerstwa Finansów z komentarzami uzyskanymi w trakcie konsultacji.

15.10.2018
Diagnoza problemów współpracy sektora nauki i biznesu

Serdecznie zapraszamy do lektury raportu z badania przygotowanego przez Taylor Economics na zlecenie Inventity Foundation a dotyczącego identyfikacji kluczowych barier procesu komercjalizacji badań. W raporcie zawarto podsumowanie zrealizowanych w ostatnim czasie badań w temacie problematyki transferu technologii z sektora jednostek naukowych do gospodarki, wyniki badania opinii osób, które w praktyce obsługują procesy komercjalizacji prac B+R, w tym głównie w centrach transferu technologii działających przy wiodących jednostkach naukowych. W badaniu przedstawiono takie kwestie jak potencjał sektora jednostek naukowych do komercjalizacji, pozycję międzynarodową krajowych podmiotów B+R, czy wpływ regulacji na motywacje naukowców do transferu technologii. Z drugiej strony ocenie poddano instytucje uczestniczące w procesie transferu – ich kompetencje i potencjał oraz popyt na wyniki prac badawczo-rozwojowych. Raport zakończono szeregiem rekomendacji w odniesieniu do regulacji, , które proces współpracy sektora naukowego i przedsiębiorstw mają zdynamizować i przyczynić się do wzrostu innowacyjności gospodarki.

 

Diagnoza problemów współpracy sektora nauki i biznesu

13.09.2018
Raport z ewaluacji inkubatorów inwestycyjnych z lat 2008-2015

Zapraszamy do lektury raportu z ewaluacji działania 3.1 POIG „Inkubacja i co dalej – ewaluacja efektów inicjowania działalności innowacyjnej MSP, przy wsparciu instrumentów III osi priorytetowej POIG” zrealizowanym przez konsorcjum Taylor Economics oraz Policy & Action Group Uniconsult na zlecenie Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości. Celem badania była ocena końcowych efektów wsparcia przeznaczonego na inkubację i zasilenia kapitałowe udzielone nowo powstałym podmiotom, działającym w oparciu o innowacyjne rozwiązania. Badanie objęło 69 inkubatorów inwestycyjnych, które zainwestowały ostatecznie w 1226 spółek portfelowych. Wśród spółek portfelowych dominowali przedstawiciele sektora ICT (44%) oraz firmy opracowujące lub prowadzące portale internetowe (14,8%). Ograniczona grupa firm reprezentowała branżę medyczną (7%), a także produkcję urządzeń́ wysokiej techniki (ok. 4%). Skala dezinwestycji jest stosunkowo mała (148 spółek), przy czym nadal funkcjonuje około 87% spółek portfelowych.

 

Wśród efektów najbardziej znaczący to efekt „kadrowy” tj. wyszkolenie i zdobycie doświadczenia przez znaczącą grupę menadżerów inwestycyjnych (nawet 300 osób), którzy następnie mogli realizować inwestycje przy wsparciu środków w ramach POIR. Słabszy efekt odnotowano w przypadku wpływu na rozwój rynku VC, gdyż większość inkubatorów realizuje zadania inwestycyjne w sposób ograniczony. Wszystkie wskaźniki produktu i rezultatu określone dla działania 3.1 POIG zostały osiągnięte, a w niektórych przypadkach odnotowane ich przekroczenie. Na ocenę pełnych efektów programu należy jeszcze poczekać, jednak już dzisiaj widać, że szereg spółek portfelowych realizuje swoje plany pozyskując kolejnych inwestorów finansowych i rozszerzając ofertę o nowe produkty/usługi oraz wchodząc na nowe rynki.W pełnej wersji raportu oprócz opracowań analitycznych sformułowano szereg rekomendacji dla programów wsparcia ukierunkowanych na rozwój rynku venture capital i innowacyjnych przedsiębiorstw.

 

„Inkubacja i co dalej – ewaluacja efektów inicjowania działalności innowacyjnej MSP, przy wsparciu instrumentów III osi priorytetowej POIG”  – plik PDF

30.05.2018
Jak inwestowały fundusze Venture Capital w Polsce?

Największa interwencja publiczna na rynku Venture Capital w Polsce została zrealizowana w latach 2008-2015 przez PARP w ramach działania 3.1. POIG. Wprawdzie głównym celem działania nie było stworzenie rynku Venture Capital ale finansowanie przez inkubatory inwestycyjne przedsiębiorstw działających w oparciu o innowacyjne rozwiązania to w praktyce 77 projektów skierowanych do 69 inkubatorów inwestycyjnych stało się podstawą do stworzenia zespołów inwestycyjnych zajmujących się wyszukiwaniem, preinkubacją a następnie obejmowaniem udziałów w zamian za kapitał. W wyniku tych działań założono ponad 1200 startupów, gdzie proces dezinwestycji dotyczy już ponad 10% spółek, a kolejne realizują drugie rundy finasowania. W tym samym okresie uruchomiono drugie działanie – 3.2. POIG, które zostało skierowane do Krajowego Funduszu Kapitałowego działającego jako fundusz funduszy i wspierającego fundusze kapitału wysokiego ryzyka. Działanie skierowane było do doświadczonych funduszy Venture Capital, które musiały zadeklarować wkład prywatny na poziomie 50% kapitalizacji funduszu. Działanie miało znacznie mniejszą skalę i wraz z dotacją Ministerstwa Gospodarki oraz Szwajcarsko-Polskim Programem Współpracy utworzono 18 funduszy, które zainwestowały w ponad 200 spółek. Łącznie w latach 2008-2016 w wyniku interwencji publicznych na inwestycje przeznaczono ponad 240 mln euro środków publicznych i około 100 mln euro uzupełniających je środków prywatnych. Powstało ponad 110 funduszy, które zainwestowały w 1520 projekty biznesowe. Średnia wartość inwestycji była determinowana przez ramy poszczególnych interwencji i wyniosła 550 tys. zł poczynając od najmniejszego działania PARP poprzez 1 mln w programie NCBR i prawie 3 mln zł w działaniach KFK.

 

W kolejnych latach na instrumenty finansowe wspierające rynek VC przewidziano ponad 1 mld euro środków publicznych, gdzie znaczna część będzie dystrybuowana przez NCBR i PFR. Wpływ interwencji na rynek kapitału wysokiego ryzyka będzie można ocenić po 2023 r. ale skala interwencji wskazuje, że efekty (przynajmniej ilościowe) będą o wiele większe niż w latach 2008-2016.

 

Więcej informacji w raporcie Diagnoza rynku kapitału wysokiego ryzyka w Polsce do 2016 r.

24.05.2018
Dobre praktyki funduszy BrIdge Alfa

Serdecznie zapraszamy do lektury zbioru dobrych praktyk przygotowanych dla zarządzających funduszami BRIdge Alfa oraz funduszami venture capital inwestującymi w innowacyjne technologiczne przedsiębiorstwa. Opracowanie przedstawia 13 dobrych praktyk, które zostały zidentyfikowane wśród zagranicznych podmiotów inwestycyjnych oraz funduszy Venture Capital uczestniczących w w programie pilotażowym BRIdge Alfa, wdrażanym w latach 2013–2015 przez NCBR. Program ten miał na celu przetestowanie specjalnego instrumentu inwestycyjnego służącego wsparciu procesów komercjalizacji projektów B + R i inwestycjom kapitałowym dokonywanym na wczesnych etapach rozwoju (faza seed/start‑up). Łącznie w okresie tym powstało 10 funduszy VC dokapitalizowanych w znacznym stopniu ze środków publicznych. Wsparcie publiczne przekazywane było także 46 spółkom, w które inwestowały fundusze. Uruchomiony program, choć miał charakter rozpoznawczy i ograniczoną skalę, stworzył stosunkowo obszerny zbiór działań dających elementarną podstawę do wskazania zachowań, które mogą być najbardziej pożądane z punktu widzenia realizacji zarówno celów programu, jak i korzyści pozostałych interesariuszy.

 

Stosowanie dobrych praktyk na ogół nie jest w żaden sposób wymuszane czy egzekwowane, a brak ich użycia nie podlega penalizacji. Obowiązuje tu mechanizm pozytywnej motywacji związany z korzyściami wizerunkowymi, pozyskaniem inwestorów kapitałowych ale także z ogólnym wzrostem wiarygodności danego sektora czy grupy podmiotów, co w dłuższym czasie powinno znaleźć przełożenie na korzyści czysto ekonomiczne.

 

Materiał do pobrania ze strony NCBR

24.05.2018
Ewaluacja programu strategicznego BIOSTRATEG

Taylor Economics zakończył prace dla NCBR w zakresie oceny realizacji i pierwszych efektów strategicznych programu badań naukowych i prac rozwojowych „Środowisko naturalne, rolnictwo i leśnictwo” – BIOSTRATEG pod kątem zasadności kontynuacji programu. Ewaluacja została zrealizowana w okresie październik 2017 r. do lutego 2018 r. i objęła 235 złożonych wniosków projektowych w trzech konkursach zorganizowanych przez NCBR w okresie 2014-2016.

W trzech konkursach złożono łącznie 235 wniosków projektowych, w ramach których aplikowały konsorcja złożone z jednostek naukowych, przedsiębiorstw i jednostek samorządowych – łącznie 1433 podmioty. Dofinansowanie uzyskało ostatecznie 39 podmiotów, gdzie średnia wartość dofinansowania we wszystkich trzech konkursach wyniosła ponad 13 mln zł. Kluczową rolę w projektach pełnią jednostki naukowe, gdzie przedsiębiorcy w większości przypadków pełnili rolę podmiotu wdrażającego. Łączna wartość dofinansowania w trzech konkursach wyniosła prawie 480 mln zł.

Cele szczegółowe ewaluacji obejmowały:

  1. Ocena sposobu wdrażania i zarządzania programami wg kryteriów ewaluacyjnych,
  2. Ocena dotychczasowych efektów programu i szans na osiągnięcie zakładanych celów;
  3. Ocena czy Program swoim zakresem nie powiela się i nie konkuruje z innym programami NCBR;
  4. Ocena aktualności programu i wypracowanie rekomendacji dotyczących zmian w zasadach realizacji kolejnej edycji Programu, w tym celów, wyzwań, tematów badawczych (w przypadku braku przesłanek do zamknięcia programu).

Odbiorcami badania jest przede wszystkim Narodowe Centrum Badań i Rozwoju oraz Ministerstwo Nauki i Szkolnictwa Wyższego jako instytucje odpowiedzialne za realizację Programu oraz za strategiczne decyzje dotyczące jego realizacji, a także inne ministerstwa włączone w kształtowanie polityk w obszarach objętych programem. Wyniki badania mogą zostać również wykorzystane przez beneficjentów oraz potencjalnych beneficjentów ocenianego programu.

09.02.2018
Zakończenie ewaluacji systemu funduszy Venture Capital wspartych przez Krajowy Fundusz Kapitałowy S.A.


Zapraszamy do lektury raprtu z ewaluacji działania 3.2. POIG „Efektywność systemu funduszy Venture Capital wspartych przez Krajowy Fundusz Kapitałowy S.A. ze środków Programu Innowacyjna Gospodarka 2007-2013”. Badanie zostało zrealizowane w 2017 r. przez Taylor Economics oraz Policy & Action Group Uniconsult. Celem badania była ocena, jak wsparcie skierowane poprzez Krajowy Fundusz Kapitałowy S.A. do funduszy typu Venture Capital przełożyło się na rozwój rynku funduszy kapitału podwyższonego ryzyka w Polsce oraz zmniejszenie luki kapitałowej w dostępie do finansowania dla innowacyjnych przedsiębiorstw na początkowym etapie rozwoju. W raporcie znajdują się informacje zbiorcze o działaniu 3.2. POIG, polityce w zakresie wspierania rynku Venture Capital w okresie interwencji, a także efekty podjętych działań oraz rekomendacje dla kolejnych działań wspierających rozwój rynku Venture Capital. W ramach badania przeprowadzono benchmarking rozwiązań zagranicznych.

Efektywność systemu funduszy venture capital wspartych przez KFK S.A. ze środków POIG, 2007-2013

Kontakt

NIP: 9571049346

REGON: 221173420

KRS: 0000377655